本报告研究了上证180指数、深证100指数和科创50指数的ESG表现。成分股样本特征不同可能导致不同指数下上市公司ESG表现存在一定差异，ESG评价提升需要长期的过程，三个指数样本在2022年至2023年间ESG综合评价等级未发生变化。

目前，国内市场的股票价格指数以上海证券交易所（简称“上交所”）编制的上证指数系列、深圳证券交易所（简称“深交所”）编制的深证指数系列和中证指数公司编制的中证指数系列为代表。上海交易所建立了以上证综指、上证50、上证180、上证380指数，以及上证国债、企业债和上证基金指数为核心的上证指数体系。其中，上证180指数选择总市值和成交金额排名靠前的股票，按照中证一级行业的自由流通市值比例，分配和选取180只固定样本，以自由流通股本为权重加权计算；2020年7月22日，科创50指数正式发布，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。深圳证券交易所构建“1+2”核心指数格局，推出深证成指、创业板指和深证100，其中深证100定位为深市旗舰产品指数，为深交所上市公司中的市值高、流动性好的优秀企业代表。

上证180、深证100、科创50是投资者密切关注的3个指数，其ESG表现影响着投资者的决策，从市场代表性来看，其ESG实践可以为其他企业提供借鉴。因此，结合样本多样性、市场代表性、投资价值、数据可获取性等多方面因素，本研究从众多指数中选取了上证180指数、深证100指数以及科创50指数进行比较分析。

上证180和深证100上市公司ESG综合评价为BB级，科创50上市公司ESG综合评价为B级，略低于上证180和深证100上市公司，但也可能反映了科创板企业在企业成长方面的特色，在环境、社会和治理方面，尤其是创新发展议题中具有巨大的发展潜力。

2024年，上海、深圳和北京三大证券交易所发布《上市公司可持续发展报告指引（试行）》（以下简称“《指引》”），并于2024年5月1日起施行。作为A股首个统一的ESG披露标准，《指引》将引导和规范上市公司发布环境、社会和治理（ESG）信息披露报告，标志着中国上市公司在环境、社会和治理信息披露方面进入了一个新的规范化阶段，这也对上证180、深证100、科创50上市公司的ESG表现和透明运营提出了更高的要求。

2023年，上证180上市公司ESG综合评价等级为BB级，评级较2022年持平。这可能是因为，上证180指数样本公司通常包含一些成熟、大型的上市公司，这些样本公司早在前几年ESG相关政策尚未出台时，就已建立了较为完善的ESG管理体系和ESG信息披露制度，而进一步的ESG提升需要更长时间和更深层次的变革，因此ESG表现的提升可能不会每年都有显著变化。

上证180上市公司环境维度评级为B级，环境维度表现最优的5家上市公司中有2家为AAA级、3家为AA级。上证180上市公司环境维度整体表现一般，这可能是因为制造业企业占比47.78%，而制造业企业面临较高的环境风险，当环境维度的管理能力无法匹配环境风险时，环境维度表现呈现一般或不良水平。

上证180上市公司环境维度二级指标得分中，环境管理指标平均得分最高，为55.78分，表明上证180上市公司普遍重视环境管理，并建立了涵盖相应的环境风险评估、环境目标设定和环境绩效监控等多方面的环境管理体系。得分最低的为废弃物排放指标，平均得分为25.61分，显示出样本公司可能存在缺乏减排目标和举措、废弃物处理不当等问题，样本公司需进一步加强废弃物的分类、回收和处理。

上证180上市公司社会维度评级为BB级，在社会维度实践良好。在社会维度的5项二级指标中，上证180上市公司在社区发展指标表现最佳。上证180上市公司具有较高的行业和社会影响力，积极服务公益慈善事业，在参与社区服务、慈善捐赠、支持当地经济发展、助力乡村振兴等社区发展方面表现突出。

上证180上市公司社会维度二级指标得分中，社区发展指标平均得分最高，为56.58分。产品责任与安全指标平均得分最低，为36.31分，样本公司可能存在产品质量管理机制不完善等问题，需要进一步加强产品质量管理，提高安全标准，建立快速反应机制处理产品安全问题，提升客户信任。

2023年，深证100上市公司ESG综合评价等于处于BB级。在100家样本公司中，共有25家公司为A~AAA级，占比25.00%，同比下降5.00%，ESG综合表现头部的企业占比下降，但AAA级公司占比不变，显示出最高等级公司ESG的较高稳定性，但也有公司未能维持或者提升ESG表现，使得综合评价下降。60家公司为B~BBB级，占比60.00%，同比增加4.00%，越来越多的样本公司在ESG表现由中等变为中上水平，尤其是BBB级公司由16家增加到31家。

2023年，深交所发布《深市上市公司可持续发展信息披露白皮书》，推动上市公司提高ESG信息披露质量，而深证100指数包含的公司来自多个行业，不同行业对ESG的重视程度和实践水平存在较大差异，其面临的ESG风险和需要匹配的管理水平也并不一致。随着市场竞争的加剧，部分行业可能率先响应ESG趋势，从而由行业提升带动个体提升了ESG综合表现。2023年，深证100上市公司ESG综合表现变好，体现了样本公司在ESG方面的努力和市场对ESG重视程度的提升。

2022年和2023年深证100上市公司总体ESG评价等级为BB级。其中，环境维度评级由B级提升至BB级，社会维度评级由BBB级降低至BB级，治理维度评级不变。

2023年社会维度评级降低，这可能是因为随着社会对企业社会责任的期望提高，评价标准可能变得更加严格，即使公司在社会维度的实践没有实质性退步，也可能面临评级下降。同时，2023年更多的样本企业面临着劳动关系、产品安全、数据隐私等议题的ESG风险与处罚，导致社会维度评级降低。

2023年，深证100上市公司在资源能源利用、生态环境保护和应对气候变化议题中表现显著提升。样本上市公司积极响应“双碳”目标，厘清自身碳排放水平，提高资源能源利用效率，有效降低不可再生能源的使用，注重施工后的生态环境修复，使得环境维度等级提升。

深证100上市公司治理维度评级为BB级，涵盖对组织治理、合规风险管理ESG管理和信息披露4项二级指标的考察。深交所持续完善上市公司ESG信息披露相关要求，2023年度，披露了污染防治、资源节约、生态保护等议题的公司超1100家，深证100上市公司在信息披露指标表现最佳。但ESG管理指标平均得分较低，为54.75分，ESG管理作为深证100上市公司的弱项，应推进ESG战略的制定和实施，提升ESG管理能力，将ESG融入企业的核心运营中，以满足监管要求和市场期望。

科创50指数专注于科技创新企业，这些企业在推动科技进步和产业升级中具有重要作用，其ESG表现对于理解新兴产业的可持续发展趋势至关重要。2023年，科创50上市公司ESG表现处于B级，环境、社会和治理维度评级也均为B级。

科创50指数样本公司可能包含许多处于成长阶段的公司，这些公司虽然在技术创新和市场潜力方面具有优势，但在ESG实践的成熟度和规模上可能不如上证180和深证100中的成熟大型企业，且上证180和深证100中的公司可能拥有更长时间的ESG管理经验，已经建立了较为完善的ESG管理体系和流程，而科创50中的公司可能还在逐步建立和完善中，导致其ESG综合评价等级较低。

2023年，科创50上市公司环境维度评级由2022年的CCC级提升至B级。这可能是因为科创板公司在2023年的研发投入金额同比增长14.3%，在科技创新方面的持续投入可能带来了环保技术的进步和绿色产品的研发，加之“双碳”政策影响，市场对绿色、可持续产品和服务的需求增加，可能促使科创板公司加强环境管理、开展绿色创新、研发绿色环保产品。

相较深证100和上证180上市公司，科创50上市公司在环境绩效的量化指标披露方面存在不足，在温室气体排放、废弃物排放、不可再生和可再生资源消耗等方面的定量披露稍弱，多数采用定性披露的方式描述管理措施。相比其他指数，科创板上市公司可能更多地受到投资者和消费者对创新和成长性的期望，而对环境责任的期望相对较低，导致科创50环境维度实践不足。

与上证180和深证100上市公司不同，产品责任与安全指标为部分行业特色指标，科创50上市公司所在行业不涉及该指标，因此在社会维度仅包含4个二级指标。

科创50上市公司在社区发展指标表现稍弱，这可能是因为科创板公司作为资本市场的新成员，受公司发展阶段、资源分配、成熟度等多方面因素的影响，还没有形成一套成熟的社区参与和发展模式，需要时间来构建和完善。2023年，科创50上市公司仅2家公司在社会维度评级为A级，无样本公司达到AA和AAA级。

扫描上方二维码了解及购买

蓝皮书系列推文，敬请关注后续...