目前，国内市场的股票价格指数以上海证券交易所（以下简称“上交所”）编制的上证指数系列，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）编制的深证指数系列和中证指数公司编制的中证指数系列为代表。MSCI是美国著名指数编制公司明晟的简称，出于对样本的多样性、代表性以及评价分析的可行性考虑，本报告从众多指数中选取了上证50指数、深证100指数以及MSCI CHINA 200进行比较分析。

#2 结果比较

上证50指数、深证100指数以及MSCI CHINA 200在经济、环境、社会和治理维度的对比结果如表1所示。2020~2021年，上交所和深交所持续推进ESG指引编制，ESG信息披露力度逐渐加大。

#  经济维度四大能力分析

上证50上市公司经济维度的评价包括公司盈利能力、成长能力、偿债能力与投资价值4个二级指标，其描述性统计结果如表2所示，上证50上市公司经济维度4项能力差异较大。

#  研究发现1：上证50超过30%的公司评级为A~AAA级，整体ESG评级处于BBB级

2022年，上证50上市公司ESG综合评价等级为BBB级，优于深证100上市公司和MSCI CHINA 200的ESG表现，主要原因在于：

一方面，上证50指数选取的是上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票；

另一方面，从产权性质来看，上证50上市公司中，国有企业占比超过50%，其中70%以上为中央企业，相较于其他类型的公司而言，央企ESG综合表现更好。

从等级分布来看，50家样本企业在C~AAA级9个等级中均有分布。统计表明，上证50上市公司ESG整体表现较好（见表3）。

#  研究发现2：上证50上市公司重视环境管理，废弃物排放信息披露不足

上证50上市公司环境维度评级为BB级，在环境维度表现最优的5家上市公司维度评价等级均为AAA级（见表4），环境维度总体表现较好。上证50上市公司环境维度二级指标得分中，环境管理指标平均得分最高，废弃物排放数据因难以统计且缺乏往年数据对比指标表现不佳。

#  研究发现3：上证50上市公司供应链管理表现优秀，客户权益保护仍需提升

上证50上市公司社会维度评级为BBB级，在其4项二级指标中，上证50上市公司在供应链管理指标上表现最佳。由此观之，上证50上市公司注重供应链管理，但在产品质量管理、提高客户服务质量方面仍需努力。

#  经济维度四大能力分析

深证100上市公司经济维度4项二级指标描述性统计结果如图表6所示，既有接近满分的公司，也有接近零分的公司，不同公司之间4项能力差距较大。

#  研究发现1：深证100上市公司ESG评级分布均匀，无公司达到AAA级

2021年，深证100上市公司ESG综合评价等级处于BB级，在CC~A级中评级较为平均，表明深证100上市公司ESG表现突出和较差的公司较少。

深证100上市公司ESG评价等级低于上证50上市公司，一方面是因为深交所发布的上市公司社会责任指引仅具备ESG信息披露的架构和雏形，另一方面是因为深证100指数较上证50指数样本量更大，其中民营企业占比更多，其对ESG的重视程度较国有企业和央企而言较低。

#  研究发现2：深证100上市公司社会和治理维度评级达BB级，环境维度评级最低

深证100上市公司ESG评价各维度结果如表8所示。图5表明，深证100上市公司总体缺乏对自身废弃物排放的统计和报送机制，不能及时准确地披露其有害与无害废弃物的排放情况。

#  研究发现3：深证100上市公司信息披露表现良好，缺乏ESG管理

深证100上市公司治理维度评级为BB级，涵盖对组织治理、合规风险管理、ESG管理和信息披露4项二级指标的考察，其中，信息披露指标表现最佳。ESG管理作为深证100上市公司的弱项，亟需将ESG融入企业发展战略，针对高层领导开展ESG理念培训，构建ESG治理架构，促进提升现代ESG治理水平。

#  经济维度四大能力分析

MSCI CHINA 200经济维度4项二级指标描述性统计结果如图10所示，四项能力差距较大，有表现极好的公司，也有表现近零分的公司。

#  研究发现1：MSCI CHINA 200ESG表现处于BB级，环境和治理成为短板

2021年，MSCI CHINA 200ESG综合评价等级为BB级，和深证100指数山市公司ESG综合评价等级一致。2021年，其环境和治理维度评级为B级（见表11）.

#  研究发现2：MSCI CHINA 200重视绿色创新，基本构建环境管理体系

MSCI CHINA 200环境维度评价结果如图9所示，6项二级指标得分如图10所示。其中，金融业在绿色创新方向表现突出。MSCI CHINA 200大部分将绿色环保理念融入企业使命或价值观，取得环境管理体系认证，在环境管理方面表现较好。

#  研究发现3：MSCI CHINA 200社会维度表现最佳，在社区发展方面贡献突出

MSCI CHINA 200社会维度评级为BB级，优于其在经济、环境与治理维度的评级表现。MSCI CHINA 200深入社区参与沟通，促进当时社区文化、教育等事业发展，带动当地经济增长，在社区发展方面贡献突出。